开源证券研报指出 ，近期特斯拉机器人消息不断 ，Gen3机型定型后，特斯拉将进行大规模制造的测试 ，预期出货量预计3-5万台；并可能同步开发面向未来大规模量产的Gen4机型 ，同时对供应商产能建设 、海外建厂等提出明确的要求。同时四季度国内宇树 、智元等头部机器人明星企业加速资本化，小米、赛力斯 、理想等主机厂或发布人形机器人新品；国内高规格产业政策组合拳可期 。2026年国产机器人出货量有望迎来10倍增长 。判断四季度机器人板块有望在海内外共振下 ，开启面向2026年全年的大贝塔。
全文如下人形机器人：准备迎接Q4开启的大行情
1 、特斯拉Gen3定型渐近 ，国产机器人订单持续落地，Q4有望开启大行情
近期特斯拉机器人消息不断，包括：为马斯克制定1万亿新薪酬计划 ，战略全面转向AI ，预示机器人产业落地进入临门一脚阶段；发布最新金色版Optimus演示，惊艳拟人的灵巧手是最大亮点 ，或暗示灵巧手正向着高度仿生、精细化方向升级 ，是Gen3方案迭代强确定性的重点 。我们认为临近10月，Gen3机器人定型越来越近 ，后续订单落地的消息将给板块带来持续催化 。我们认为Gen3机型定型后 ，特斯拉将进行大规模制造的测试，预期出货量预计3-5万台；并可能同步开发面向未来大规模量产的Gen4机型 ，同时对供应商产能建设 、海外建厂等提出明确的要求。同时Q4国内宇树 、智元等头部机器人明星企业加速资本化 ，小米、赛力斯、理想等主机厂或发布人形机器人新品；国内高规格产业政策组合拳可期 。2026年国产机器人出货量有望迎来10倍增长 。我们判断四季度机器人板块有望在海内外共振下，开启面向2026年全年的大贝塔。特斯拉链聚焦“强确定性 ” ，国产链把握“供应链卡位 ”与“应用场景放量”两个方向。
2 、特斯拉：锚定“强确定性 ”及“技术变化 ” ，聚焦供应链核心标的
特斯拉在战略层面持续加注机器人：为马斯克制定1万亿新薪酬计划，目标包括交付100万个AI机器人，商业化运营100万辆Robotaxi ，市值增加至8.5万亿美元 ，战略全面转向AI，预示机器人产业落地进入临门一脚阶段；发布“宏图Ⅳ” ，表示未来80%以上公司价值将来自Optimus ，机器人成为公司顶层设计最重要环节之一 。最新发布的推出金色版Optimus演示视频里，集成Grok理解自然语言并自主行动 ，尤其是灵巧手高度拟人极为惊艳（出于保密原因或为假手） ，或暗示灵巧手取得质的飞跃，朝着仿生化 、拟人化方向迭代 ，是Gen3方案迭代强确定性的重点 。我们认为特斯拉链首选“强确定性 ”：从Gen1到目前方案迭代具有持续性 ，主要是在之前硬件架构上的优化调整且不轻易更换；供应商进入门槛高，不仅仅是商务配合能力和研发能力 ，更看重工程能力、大规模量产降本及全球化供应能力。其次是“技术趋势带来的边际变化 ” ，如轻量化 、新型减速器（行星 、摆线）、一体化关节模组 、轴承 、灵巧手（微型丝杠、传感器）等 。
3 、国产链：“供应链卡位”与“应用场景放量”
宇树科技计划在2025年四季度递交IPO材料，智元机器人拟受让上纬新材29.99%股权 。宇树 、智元等头部明星企业资本化加速，国内产业支持力度强劲 ，国产机器人出货量有望迎来大幅增长 ，核心受益两大方向：（1）核心供应链：包括核心零部件、头部供应链及代工制造。目前国内人形机器人企业大部分没有上市，长于研发而短于制造 ，通过与具备成熟制造能力的公司合作 ，有望率先实现量产 。（2）应用场景：特种行业 、巡检 、物流、生活健康服务、教育五大场景有望率先放量，重点关注相关场景订单释放带来的业绩高弹性 。
4 、投资建议
（1）特斯拉：推荐震裕科技 、唯科科技、隆盛科技 、五洲新春；受益标的：拓普集团 、信质集团、浙江荣泰 、新泉股份 、银轮股份、骏鼎达 、凯迪股份。（2）国内核心：推荐浙海德曼 、雷迪克；受益标的：涛涛车业、荣泰健康 、迅捷兴 、雷赛智能、东土科技、步科股份 。
（文章来源：界面新闻）
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